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投资与投机的异与同

时间:2018-03-12 10:23来源: 作者:admin 点击: 49 次
  作者:群兽中的一只猫  信息收集是投资者必备的基础能力。大多数人在这一点上做的不够。而机构在这点上有着先天的优势,一般都做的还可以。问题在于很多人沉迷于阅读报告、跟踪数据而忘了多做思考,以至于脑袋沦为了他人信息的跑马场。这个有点遗憾。我一直觉得在投资中思维能力才是核心实力。而多维度、多角度的思考

  作者:群兽中的一只猫

  信息收集是投资者必备的基础能力。大多数人在这一点上做的不够。而机构在这点上有着先天的优势,一般都做的还可以。问题在于很多人沉迷于阅读报告、跟踪数据而忘了多做思考,以至于脑袋沦为了他人信息的跑马场。这个有点遗憾。我一直觉得在投资中思维能力才是核心实力。而多维度、多角度的思考是对我们提升思维能力的重要训练。当然,开放、包容、诚恳是重要的前置条件。秉承着这样的想法,最近阅读了一些投机类书籍。,印象最深的是《股票大作手回忆录》,有一些思考在此做个记录。算是从投机者中学习到的智慧吧。

  1. 股票成功投机的基础,是假设大家未来会继续犯以前所犯的错误

  历史会重演,人们会继续做蠢事。这个假设没错,因为人性有固有的缺点。贪婪和健忘不仅使得周期一再重复,也使得投机成为可能。There's nothing new under the sun.日光之下无新事,并不是因为所有事物都已被发现,而是由于所有事情终将被遗忘。但这里有一个问题,“大家”未来会继续犯以前所犯的错误。

  这里的“大家”显然包括“我”。众人皆醉时,“我”何以独醒。Livermore给出的答案是依靠经验和自我训练。这对于投资者有点难理解。但实际上只要想明白投机者的逻辑就行,他们并不是要追求接近100%的概率而只是大概率。对于投机和投资来说,值得一试的概率门槛是不一样的。但本质上也殊途同归,投资和投机都是概率游戏。相比之下,索罗斯的做法更值得玩味。识别假象,并且比别人更快地跳出。其实大多时候,只要快一步就是胜利。当然两者依托的基础不同,一个主要是趋势,一个还包括较为深入的基本面研究。

  我觉得还可能存在另一个问题。错误即使本质上一样,但它的表现形式、外在结构、演化进度可能会千差万别。别忘记了骗局也有进化能力。同样的庞氏骗局,e租宝和乐视网能一样吗?贾跃亭和麦道夫到底谁比较牛?识别错误难度越来越大,骗子也在推陈出新。这点上我觉得投机者比投资者面对的挑战大多了。毕竟谨慎、保守是许多优秀投资者的特点。如果是像巴老这样不熟不做的投资者恐怕对这一点绝对免疫。何况,投机者在面对这一问题时,还要时刻和自身的人性做斗争。恐怕对投机者的能力要求还是比较高的,高估自身人性会死的很惨。

  在一些极端的时候,投资和投机的边界也会开始模糊。例如在最后的博傻阶段,努力的投资者和投机者应该都能看出问题。这个时候尽管理念不同,但做法可能差不多。

  2.专业人士注重的是力求行事正确,而不只是赚钱,因为他们知道如果做好每一件事,利润自己会产生的。

  对于投机者来说需要面对人性的时候更多些。与人性对抗一直都是很难的事情。每个投机者对行事正确的定义也不太一样。所以能持续成功下去的投机者太少了。整个难度系数都不一样。但也有好处,因为始终和人性对抗,优秀的投机者对人性会有更多的认识。而对于投资者来说,明白自己的错误有时候更难。段永平说做正确的事,而不是把事情做正确。如何判断正确的事?他说依靠常识和理性。但常识也很难,一个人的常识常常是另外一个人的难题。理性就不说了。但好处在于,投资者更多依靠地是逻辑与数据。

  投机者依靠经验与自我训练。经验本身是对事物的浅层观察,即使投机者经过总结,艺术的成分总是多于科学。并且与投资者对概率的追求也不一样。而对于投资者来说,依靠逻辑与数据说话会比较有说服力。特别是经过时间验证的逻辑与数据。这点是投资者的优势。所以,投机经验丰富的投机者水平一般高于经验浅的投机者。而投资经验多的投资者倒不一定比投资年限短的投资者牛。因为立足的基础不一样。不过对待做事的态度应该都是一样的,利润不是第一追求。

  3. 交易体系的精髓就在于研究行情走势。我只不过认识到了价格最有可能以何种方式运动,我会多实验几次来检测我的判断。我是开始交易以后就观察价格对我交易指令的反映。

  观察市场还是依靠经验。这里Livermore有提到突发事件带来的影响,我觉得他的思考非常有价值。虽然他是从参与者心里和行为的角度参考涨跌力量。突发事件很好,可以测试市场参与者的情绪。我也很喜欢突发事件,如果能判断对基本面没影响,反而可能是好的买点或者卖点。而且很多突发事件发生后还可以看看公司的应对,对研究基本面也有一些参考价值。

  归根结底,Livermore以及安德烈 科斯托兰尼之类的投机者关注的是趋势。股票价格趋势、大宗商品趋势等等。我觉得投资关注下也没什么坏事,判断价值的话也需要参考预期差,预期差其实就是股价和内在价值的差。对于大宗商品,投机者去预判,投资者只是跟踪,因为无论涨跌,价格的传导都有一个过程。而体现也是复杂的,有各种影响因素。理解他们是如何运行的,对企业经营的理解也有帮助。何况有时候对业绩理解也有帮助。

  4.我的事业是交易一一也就是遵循眼前的事实,而不是遵循我认为别人应当会做的事情。

  Livermore一直强调独立思考的重要性。这点对投资者也一样。不要奢望自己会完全摆脱人为因素的干扰。(记得那个牛逼的推销员吗?)不过我不了解他说的“事实”。我倒是会尝试遵循真相,虽然我只能尽量接近。对于别人会做的事情,我一无所知。当然知道别人应当会做的事情也有好处,多少多个信息。信息越多,判断的越接近真相一些。

  5. 傻瓜总是希望不劳而获,所有景气发烧的时代,总是很轻易地勾起大家赌博的天性,这种天性是贪心和普遍繁荣勾引起的.想轻松赚钱的人都会付出代价,确实证明不劳而获是在这个卑下的地球上找不到的东西。当年狗在咬别的狗时,的确是带着轻松愉快的心情。

  你看,投机者也不容易的。赌博和投机是两个概念。赌博很容易,毕竟只是为了爽。投机还是希望追求超过50%的概率。

  6.最有效的宣传方法是你诚心诚意、要让这支股票变得活跃而且强劲。所有该说的话说完,所有该做的事情做完之后,全世界最有力量的公关人员是股价机器,最最有效的广告媒体是盘势。只要让这支股票变得很熟络,就能达成这些我非常渴望完成的事情。股票交易热络时,自然而然就会有人要求解释。当然,这点表示,必要的理由自己会跑出来。

  在分歧中买入,在上涨中消灭分歧,让市场自己蹦出一个一个利好的理由,从而将股价推向高位。这里的基础是绝大多数时候,每个股票都存在分歧。好的理由与坏的理由同时存在。投机者拼的是对“事实”的认知和预判。投资者拼的是基本面研究的深度或者角度。不同的是,投机者认为股价的上涨是消灭分歧的最重要力量。而投资者认为基本面不断更好才是最重要的里面。对于我的现实意义是分清楚实际发生的事情中,到底哪一个占主导。

  7.灾难的益处与人性的缺点

  不能过分强调错误特别是灾难的益处,包括利文斯顿在内的投机高手似乎对自己的“九死一生”颇为自豪,这正是问题所在。人是脆弱的,以为自己与众不同,屡屡脱险,这是一种致命的傲慢。已经犯了大错。自信固然重要,但将能从错误中学习这个道理扩大化极端化,就是想美化和修饰自己过去的愚蠢,也是心理毛病,容易口口声声说汲取教训,仍一意孤行。一次次投机失败,重蹈覆辙,能说是汲取教训吗?当冒险已成为习惯时,投机的结局是死定了。

  ——张智雄

  张老师的话还是有一定道理。但利文斯顿认为自己每次的错误都是不一样的。我只是觉得既然追求的只是相对大概率,还是可以对之宽容一些。投机的基础建立在对已有“事实”的趋势判断上,凭借的是经验与对人性的理解。本身的基础中就存在很多变数。如果在赢的时候及时收手,也是一件不错的事情。毕竟投机者没有投资者最大的安全边际——拉长时间来看,股市始终是上涨的。

  对于人性的缺点,无论是投机者还是投资者,我觉得以下的链条比较合适。

  正视——接受——应对(寻找方法)。在这个方面,王阳明的心学提供了不错的方法论和世界观。对正在接受自己愚蠢的我来说效果还可以。

  总之,投机太难了,我还是专注投资好了。虽然投资也不容易。在愚蠢中进步吧。

(责任编辑:)
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